导语：新年伊始，全球最大的上市公司比特币持有者MicroStrategy再度出手，斥资1.16亿美元购入1,283枚BTC。然而，伴随比特币价格在2025年末大幅回调，该公司第四季度财报却揭示了高达174亿美元的未实现亏损。这一“越跌越买”的激进策略，在加密市场震荡中引发了广泛关注与讨论。
核心数据与观点：根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，MicroStrategy在2026年初完成了首次比特币购买，使其总持有量提升至673,783枚BTC，总价值约626亿美元，平均成本为每枚75,026美元。分析师指出，此次1.16亿美元的购币资金，来源于该公司通过“市场发行”（ATM）机制出售MSTR股票所得的收益。值得注意的是，该公司同时将其美元储备增加了6200万美元，总额达到22.5亿美元，以支持股息支付、优先股及债务利息。
市场背景与策略分析：尽管此次购买规模大于前一周的1.08亿美元，但与2025年的几次大规模增持相比仍属“小额”。数据显示，MicroStrategy在2025年3月31日曾以19.2亿美元购入22,049枚BTC，随后在7月29日更是以24.6亿美元购入21,021枚BTC。然而，其高度集中于比特币的商业模式正面临严峻考验。市场数据显示，由于比特币价格在2025年第四季度下跌超过23%，MicroStrategy同期在其比特币持仓上录得174亿美元的未实现损失。不过，文件也披露了与之相关的50亿美元递延所得税收益，这可能在未来减少公司的所得税负债。
投资者应关注的是，MicroStrategy的股价在周一盘前交易中上涨了3.88%，超过157美元，但过去一年其股价累计下跌已超过58%。这一表现凸显了其股价与比特币价格的高度关联性及波动风险。
行业影响与未来预测：MicroStrategy对比特币的坚定倡导，已引领了一股企业将比特币纳入资产负债表的潮流。例如，日本投资公司Metaplanet已成为第四大上市公司比特币持有者，账面持有35,102枚BTC。据Bitcointreasuries数据，在MicroStrategy的引领下，上市公司已累计持有109万枚比特币，约占比特币总供应量的5.21%。这标志着比特币正从边缘资产逐渐进入主流企业财务战略的视野。
结尾预测：展望未来，MicroStrategy的“比特币本位”策略能否成功，将高度依赖于比特币的长期价格走势及宏观市场环境。尽管短期面临巨额账面浮亏，但其持续增持的行为，表明管理层对加密货币作为价值存储资产的长期信念未变。市场分析认为，随着更多机构可能跟随其步伐，比特币在企业资产配置中的角色或将进一步深化，但过程中的剧烈波动仍将是所有参与者必须面对的核心挑战。
