导语：2025年末，加密货币市场经历了一场剧烈的“资金迁徙”。根据SoSoValue数据，美国上市的现货比特币ETF在11月和12月遭遇了创纪录的47亿美元净流出，同期比特币价格下跌20%。这一现象是否意味着机构兴趣的退潮？市场分析指出，这或许并非恐慌，而是资金在主流币与新兴叙事之间的再平衡。
核心数据揭示了一个关键转折点。数据显示，这11只现货比特币ETF在11月录得34.8亿美元净流出后，12月再度流出10.9亿美元，两个月合计流出高达47亿美元，创下自2024年1月推出以来的最差纪录。此前的最高流出记录发生在2025年2月和3月，总计为43.2亿美元。与此同时，以太坊ETF也未能幸免，在同期遭遇了超过20亿美元的赎回。
市场背景分析显示，巨额资金外流与价格下跌形成了共振。分析人士指出，资金流出潮反映了机构对旗舰加密货币的短期偏好减弱，并与比特币在此期间20%的价格下跌同步发生。然而，值得注意的是，部分专家对此持不同看法。印度Giottus交易所首席执行官Vikram Subburaj认为：“ETF资金流出和持续的清算正在打压市场情绪，但市场结构并未显现恐慌。相反，这似乎是一个趋于平衡的市场，弱势投资者在年底退出，而资产负债表更健康的机构正在吸收抛压。”他补充道：“价格正在压缩，双方都在等待一月份流动性回归。”
有趣的是，资金并未完全离开加密市场，而是在进行结构性转移。当比特币和以太坊ETF失宠时，XRP ETF在11月和12月吸引了超过10亿美元的资金流入。与此同时，Solana（SOL）的ETF也获得了超过5亿美元的资金注入。这表明，市场热点正在从“老牌主流”向具备特定叙事（如监管进展、生态爆发）的资产轮动。
结尾预测：展望2026年初，市场正处在一个关键的十字路口。一方面，比特币的波动率带已压缩至历史低位，这通常为后续的重大价格波动埋下伏笔。另一方面，年底的资金调仓行为可能在一月份随着新流动性的入场而告一段落。投资者应关注两个核心信号：一是主流ETF资金流向是否逆转，二是如XRP、SOL等资产的强势表现能否持续。这轮资金大迁徙，或许正是新一轮市场周期开启的前奏。
